并购基金与并购贷款的区别

❶ 私募股权并购基金特点有哪些

并购基金的特点体现在以下几个方面
①高风险、高收益。虽然目标企业的盈利提升和成功出售将为并购基金带来较高的收益，但由于企业的改造和流程优化需要一定的时间(3~5年或更长)，未来是否能够按预期实现企业价值的提升会具有一定的不确定性，因此其投资具有较大的险。
②机构设置与资金募集。企业设立多采取有限合伙制，因为这种组织形式能够避免政府的双重征税，对投资管理效率的提
高也有益处，其中资金募集少部分为自有资金，其余大部分来源于债券市场、银行并购贷款及有较强资金实力的个人等。
③投资方式与退出渠道。投资以不公布交易细节的私募方式进行，在并购企业时一般采取权益型而非债权进行投资(能够
获得表决权)，而且退出渠道多样化，包括回售、股权转让、公开上市发行等。

❷ 并购的并购误区

当下中国的并购重组具有审批流程过杂、央企吞并地方企业、对外并购资金支持较弱等方式。所以，全国政协委员李剑阁提出并购审批流程应简化的声音，全国工商联并购公会会长王巍提出并购重组应“国民共进”和外储划拨一块支持中国企业海外并购重组。
证监会上市部副主任欧阳泽华认为“过桥贷款、并购贷款、并购基金等支持力度还很有限，审批环节涉及较长的各主管部门的审批链、较多的管制，与市场化操作之间形成矛盾”。这就是中国式并购重组，笔者认为存在四大误区。
误区一，央企并购重组地方国企，被国内解读为“国进民退”，央企热、地方国企没权决定，由地方政府说了算，一头热一头冷。这种重组并购只是做大规模而已，并没有提高技术、提高管理、提高品牌等等。地方政府视为“傍大款”，通过这种方式，以后地方税收稳定。
地方政府考虑的是地方税收稳定与否和大小，根本不考虑这种重组并购的效果怎样，而央企也不考虑效果，只要规模。而且央企与央企之间进行重组并购，总数量一年比一年减少，好像市场占有率高了、规模大了，自然会降低成本、提升业绩。实际上这是个误区，我们看看钢铁业重组并购，有的只是换块牌子，报表进行拼盘，各个企业仍然象原来一样，这有什么用呢？这是笑话。
误区二，中国企业尤其是资源类企业，原材料在海外，国内重组并不能创造出原材料，不如到海外去收购矿产，需要国内的信贷支持。实际上，这种并购瞄准的是次贷危机前的目标公司股价与现在的股价，发现股价下跌很多，便宜多了，这是难得的机会，出价低了。另一方面，矿产价格上涨过多，好像早点买进矿产早点得利。
笔者认为，这种“两头挤压”的紧迫感，迫使企业加大海外投资，我们从去年中国海外投资在全球收缩并购重组时、中国却在加速，就了解了这种心态。问题是，这种心态是否正确？笔者认为，这是高管们陷入“短兵相接”只见局部不见全部、只见眼前不见未来的一种心态，这种心态必定失败。
从《哈佛商业评论》本期封面文章来看，该文章对历史上1980-1982年、1990-1991年和2000-2002年三次衰退期4700家上市公司的比较研究来看，衰退后大力裁员并削减成本、大手笔投资、衰退前的世界翘楚大多数都败下阵来，只有精于财政平衡并谨慎投资的公司才能迎来衰退后的春天。从总量上来看，衰退前的公司在衰退后只有10%重新繁荣，90%都不会繁荣了。
既然90%的企业在衰退后都无法繁荣，这意味着90%对危难企业的并购都是失败的，并购机会在经济危机后出现的新型业态的企业里，但是高管们脑海里是过去的海外企业的单位收购价与现在的单位收购价的缺口，这都是思维惯性害了高管的并购，导致失败率加大。
所以，企业高管的并购方案基本上要被枪毙，正是因为太熟悉被收购的企业单位成本价和现价，才是犯错误的根源。所以，企业并购重组，应该请企业外的智囊专家顾问做策略才能避免滑入熟悉的缺口价而使并购失败，这种事经常发生在同行业的竞争对手间的并购身上。
误区三，重组并购总是企业高管们根据自身企业何处较弱并购什么方面的企业，或企业缺什么并购什么方面的企业。他们都犯了一个大忌，他们重组并购的是企业而非产品，这种重组并购有泡沫，是买进企业而非买进产品的生产，变成把目标企业不相关的资产也买下，这不是泡沫又是什么？而整体出价不是溢价又是什么？另外，收购后还需要二度投资来整合核心收购资产，对于非核心收购来的资产成为负担。所以，重组并购应该从企业层面向产品层面前进，才会摆脱误区。
误区四，并购重组总是企业老总们短兵相接的冲动，当局者迷。实际上，重组并购需要“两面三刀”。何为两面？海外任何一个国家都与中国呈现出非同质化的经济环境，利率、汇率、文化、风俗、温差引发的不同环境、收入不同引发的不同消费、基础设施不同引发不同的物流电力交通、劳动法等问题。从商务部对中国海外企业的统计来看，盈利的企业只有三分之一，三分之二是不成功的。
很明显，国内重组并购的成功率较高，因为是对同质性的企业进行并购重组。何为三刀？国内企业大多选择本企业缺核心技术去收购核心技术，实际上，从丰田汽车的召回来看，过分先进的技术可能面临整合上的盲点，导致技术收购失败，要依托自身经验的研发技术可能生命力更强，比如中国高铁。怎么办？笔者认为，企业并购重组并非仅仅选技术，可以选同质的对手企业的相同产品及其销售渠道，这种并购重组瞄准的不是缺什么买什么，而是不缺什么买什么，这是第一刀。
第二刀是海外并购时要踩准汇率周期、股市周期的最佳结合部切入，先在二级市场蹲点买入标的股份，后公布并购，达到珠联璧合。第三刀是，要放弃本企业缺什么并购什么，而是要把本企业出口什么放到海外去生产，这才是并购的第三刀，以海外分厂替代出口为中心，进行并购，才是切入外贸摩擦、海外原材料的第三刀。然而国内企业就是买矿运进来，提高海运费、出口量，提高摩擦频率和金额，这显然是个误区。
综上所述，国内并购重组不但没有市场化，而且陷入规模化、企业层面而非产品层面的并购重组，陷入“短兵相接”老总拍板、缺乏全局化前瞻性用外脑的败局，陷入缺什么买什么而非不缺什么买什么的误区，对于“两面三刀”的并购认识和前瞻性财技也缺乏。所以，中国式重组并购还请慢行，先把理论和并购前瞻性财技等方面的基本功打好才行，没有内涵哪来并购重组上的高成功率？

❸ 银行并购贷款与并购基金有何区别

①
所谓并购贷款，即商业银行向并购方企业或并购方控股子公司发放的，用于支付并购股权对价款项的本外币贷款；
②
是针对境内优势客户在改制、改组过程中，有偿兼并、收购国内其他企事业法人、已建成项目及进行资产、债务重组中产生的融资需求

❹ 信托公司发放并购贷款有什么独到之处

(1)灵活的交易结构。信托在交易层面具有较强的灵活性，能够采取发行信托计划、成立并购基金、与外部机构合作等多种方式参与到多种收购模式中，并且可以采用股债结合以及优先次级等结构设计，合理放大杠杆、灵活配置资金、有力把控风险。

(2)结构化融资经验。过去几年信托公司在房地产行业深耕细作，积累了较为丰富的夹层融资和结构化融资经验，这种经验可以迁移到非房地产领域，并且可以从房地产行业的并购整合业务切入。

(3)大额资金投放能力。信托公司可以以集合资金信托、单一资金信托的方式募集资金，募集方式灵活，手续简便，并且可以通过放大杠杆的方式在短期内募集大量资金投入到并购项目，在银行的并购贷款有额度限制时，信托可以形成错位竞争。

(4)私密性。在某些特定的情形下，信托可以在不暴露委托人的前提下帮助并购方实施收购。

❺ 为什么在并购交易中会大量运用并购贷款

一、并购贷款可丰富收益、分散风险
为并购交易提供信贷融资是国外银行一项常见的重要业务。商业银行在投行的牵头下加入银团贷款，有的银行则在提供贷款的同时，直接担任并购交易的财务顾问，参与交易的全过程。对于银行来说，并购贷款不同于普通贷款的地方在于其不是以借款人的偿债能力作为借款的条件，而是以被并购对象的偿债能力作为条件。由于并购贷款的特殊性，其回报往往比一般贷款要高。而且，中国商业银行业同质化竞争严重，再发展下去，减少息差的业务，增加收费类收入是重要战略。故此，不少商业银行都大力拓展投行业务，把核心竞争力从资产负债表的竞争转为以人才、服务团队的竞争。并购贷款正好一次性为客户提供商业银行跟投资银行的综合方案。最后，银行也希望透过开发发放并购融资的资金，把资产从传统的跟房地产有关的土地储备贷款、开发商贷款跟客户抵押贷款的基础上，分散至其他的经济领域，包括跨国并购的本、外币贷款，丰富资产组合多元化、分散系统风险。

二、利用并购贷款利息抵税创造价值
从理论层面，将银行贷款用于并购可以提升并购方(特别是对于私募基金)的投资回报即杠杆效应。基于MM理论(Modigliani-Miller Theorem)，在完善资本市场的假设条件下，公司的价值本来不应受财务杠杆作用的影响，即任何公司的市场价值与其资本结构无关，企业的市场价值只由预期收益的现值水平决定。可是，根据含公司税的MM理论，并购贷款的税收挡板作用将提高企业的价值。在考虑公司税的情况下，债务融资就有一个重要的优势，因为公司支付的债务利息可以抵减应纳税额,而现金股利和留存收益则不能。这样,当存在公司税时,公司的价值就与其债务正相关。公司价值=完全权益融资的公司价值+利息节税收益的现值
一般的假设是利息节税收益的风险与利息支出的风险相同,于是就可以用债权人的期望收益率(即债务成本)来进行折现。经过计算利息节税收益的现值等于负债与公司所得税的乘积。由于节税收益随债务额的增大而增加,那么公司便可以通过用债务替代权益来增加公司的总现金流量并提高公司价值。
在实际操作上，国际大型股权并购基金往往使用最先进的税务策划，利用杠杆并购一方面增加交易规模，另一方面享受利息税务抵免来增加回报。
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❻ A企业并购B企业15%股权，可以用银行的并购贷款么银行有没有要求并购贷款的持股比例必须控股~~！

这个方面没有严格规定，一切取决于银行的审核，以及企业和银行的关系，A企业的信用记录及偿债能力。

❼ 并购基金如何赚钱 六大盈利模式总结

一般国际上认为，并购基金是靠进行行业整合、产业整合进行跨国并购或者混合并购，包括一些杠杆或者一些并购工具来实现以小博大，不断整合资源的一个运作模式的基金，它是靠绝对收益来取得自己的收益。
关于并购基金的盈利模式，洪涛总结：第一种，可以通过债务重组的方式打包收购一些目标标地资产，通过债务重组、破产重整以及管理升级，再整合其他的资产进行产业重新提升，然后通过并购进行转让，以这种方式来实现收益。比如美国通用汽车，当时已经申请破产保护，并购基金进去，通过各种方式打包重新再IPO。并购基金不一定是不参与IPO，可以整合私有化再IPO。
第二种，弘毅模式。比如收购江苏的一家玻璃企业，再整合其他的六、七家玻璃企业，然后打包为中国玻璃在海外上市，其整体收益量大概增长了7-10倍左右，因为是控股的原因，弘毅投入了较大规模的资金，赚的钱也非常多。
第三种，像三一重工联手中信产业基金收购德国混凝土泵生产商普茨迈斯特的全部股权。它实际上就是做杠杆收购，过程中配套有并购基金参与、协助它，可能还提供给三一重工下面的过桥融资，再撮合一些并购贷款去收购，收购完了之后占了一定的股权，但是这个股权拥有的总资产是比较大的，因为高负债收购，未来通过整合发债过桥等一些组合的方式，通过未来的经营和股权的管理，以后不排除还可以把它再吸收合并到三一重工上市公司名下。中信产业基金等于实现了一个完整的进入，然后退出的过程，这是中信产业基金的模式。
第四种，像建银国际所做的并购借壳，借壳前在资产方先进行投资，再往上市公司里注入，因为借壳的资产规模往往比较大，一投好几亿，赚的是相对收益，靠股票二级市场的差价来赚钱。如果股份比较大，未来还可以协助上市公司进行整合，不断往里装资产实现收益，这种方式也可以归类为并购基金的投资方式，但是又介于PE-IPO基金和并购基金的中间状态。
第五种，并购基金可以去收购一些资产，通过自己的整合，不一定在IPO上市，未来可以转让给上市公司，或者是以发行股份购买资产的方式再变成上市公司的小股东，也就是参谋股东，等于换股之后资产进行转让，换股，但是不一定构成反向并购成为上市公司的大股东，未来这种方式在并购基金中会很常见，会很多。
第六种，并购狙击模式，像被号称为华尔街狙击手的卡尔伊坎，他当年的经典案例，比如美国在线和时代华纳，他收购上市公司股份，通过不断的二级市场收购持有了3%以上的股份，就有可能争取成为上市公司的董事，在这种情况下，他不断的游说进行分立或者公司重组，以期股价能够得到进一步的提升，以期公司的价值能够不断的释放或者是管理上能够得到提升，未来的股价能够走高，这样他持有很多年之后也可以退出，这也是并购基金的一种方式。卡尔伊坎还做过相关的事，比如微软曾经去收购雅虎，他曾经希望先收购雅虎公司的股份，然后进入雅虎董事会，再撮合微软对雅虎发起要约收购。在国际市场上，一般的股票价格都是比较低的，估值大都处于合理水平，有的甚至只有几倍至十几倍市盈率，要约收购的时候比市场价格甚至高出100%都有可能，这样的情况下，如果狙击手基金进行了接受要约或者是在较高价格基础上进行转让套现都可以存在一个比较大的套利空间，在国外这种方式也比较多。

❽ 银行并购贷款与并购基金有何区别

① 所谓并购贷款，即商业银行向并购方企业或并购方控股子公司发放的，用于支付并购股权对价款项的本外币贷款； ② 是针对境内优势客户在改制、改组过程中，有偿兼并、收购国内其他企事业法人、已建成项目及进行资产、债务重组中产生的融资需求

❾ 并购基金的发展

在中央保增长的宏观政策号召下，政府相关部门开始寻求通过推进并购重组来实现上市公司的外生增长力量。
1、2009年1月全国证券期货监管工作会议上，证监会把“积极推动上市 公司并购重组，促进产业结构调整升级”作为09年重点工作。
2、2008年12月，国资委主任李荣融强调，2009年中央企业要抓住当前境内外资本市场调整机遇，加快控股

上市公司资源整合，已实现部分资产上市的企业，要加快把优良主业资产注入上市公司，实现主业板块或集团整体上市。
3、2008年12月中国银监会发布《商业银行并购风险管理指引》，允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务。
4、2008年证监会大力支持上市公司并购重组，改革并购重组委工作制度，全年171家公司通过并购重组向上市公司注入优良资产3,272亿元。
相应而言，并购基金在熊市或者市场不明朗的状况下投资收益的表现可能比大盘更有优势。并购基金属于主题投资范畴，投资策略以事件驱动策略为主。事件驱动策略是寻找公司重大行为或促发性因素发生是的投资机会，比如收购兼并、重组重整、资产处置、分拆上市、清算破产等。全球著名的对冲基金PLENUM统计旗下的事件驱动型基金、长短仓股票基金和相关指数的绩效比较，事件驱动型基金的年平均复合收益率和回报与风险比率均高于其他基金和指数表现。
5.2012年3月12日，全国人大代表、中国证监会上市部副主任欧阳泽华在证监会系统代表委员新闻发布会上表示，证监会下一步将大力发展并购基金。他表示，并购基金在中国依然还是新兴事物，但将为解决融资缺口发挥重大作用。他还透露，证监会在鼓励券商来申请并购基金试点，在行业评估之后确定试点券商，已经有多家券商递交了试点方案。 对于并购主题，2009年应把握以下五个主题：
1、央企整体上市事件的上市公司
2、定向增发注入优质资产的上市公司
3、控制权转移的ST上市公司
4、二级市场举牌的上市公司
5、作为并购方的战略合作伙伴进行投资

❿ 中国并购基金发展经过哪些发展轨迹

一、并购基金在中国的发展机遇
1.日趋活跃的并购市场为并购基金提供标的
国际金融危机以来，全球并购市场大幅下挫，2009年全球并购交易数量和金额均创近年来新低。然而，中国并购市场却逆势上扬，在中国企业海外并购和国内企业兼并重组双重因素作用下，2009年中国并购市场交易活跃程度和交易金额都有明显增加。随着中国经济在国际金融危机中的强劲复苏，2009年12月初召开的中央经济工作会议，已经将“调结构”作为2010年经济工作的重要目标。作为“调结构”的重要手段，兼并重组将成为2010年乃至今后几年中国经济发展的关键词。在新一轮的兼并重组浪潮中，部分企业在宏观经济政策推动下，出售意向将明显加强，从而为并购市场提供大量的并购标的。由此，并购基金在市场上的选择机会将明显增加，收购企业所有权的难度也将明显降低。
2.政府政策将推动并购基金发展
为了推动国内产业结构调整，加快企业兼并重组步伐，国家相关部门先后出台多项措施。这些政策措施在不同方面对并购基金的发展起到了推动作用。2008年底，银监会出台《商业银行并购贷款风险管理指引》，允许符合条件的商业银行开展并购贷款业务。从2009年并购贷款业务的开展情况来看，商业银行的并购贷款主要投放到国有大型企业重组业务。然而，该项政策突破了商业银行《贷款通则》中禁止商业银行发放并购项目贷款的规定，为并购交易提供了新的资金来源。同时，该项政策也为并购基金利用商业银行并购贷款资金开展杠杆收购业务提供了可能。随着并购贷款业务逐步开展，商业银行对并购交易的风险控制能力也将不断提高，在国内企业兼并重组浪潮中商业银行提供并购贷款的积极性将逐步提高。
2009年12月24日，中国人民银行、银监会、证监会和保监会联合发布的《关于进一步做好金融服务支持重点产业调整振兴和抑制部分行业产能过剩的指导意见》（简称《意见》）指出，将“鼓励银行业金融机构在完善制度、风险可控的前提下开展境内外并购贷款，支持企业兼并重组。鼓励地方政府通过财政贴息、风险奖补、设立并购基金等方式，引导和支持金融机构积极参与企业并购重组业务”。虽然《意见》中提到的并购基金是由政府主导的，但是这说明监管层已经意识到并购基金在并购市场中的作用，希望并购基金能够为国内产业结构调整做出贡献。
2009年12月30日，国务院常务会议指出，要“鼓励外资以并购方式参与国内企业改组改造和兼并重组，拓宽外商投资企业境内融资渠道，引导金融机构继续加大对外商投资企业的信贷支持”。在全球经济逐步恢复，国内产业结构调整加速的背景下，国务院的此项决定将促进外资并购基金在国内市场的发展。
3.私募股权投资机构实力壮大将带动并购基金发展
私募股权基金在中国经过10多年的发展，已经成为市场中的一支重要力量。另外，随着人民币基金的兴起，本土私募股权投资机构也将变的更加活跃。私募股权投资机构掌握的资金量逐步增大，参与并购交易的可能性也在增强。在私募股权投资市场竞争加剧的情况下，高成长性的投资项目市盈率将逐步提高，私募股权投资机构也需要开拓新的业务领域，来维持资本的高回报率，而前景广阔的国内并购市场将成为私募股权基金投资的重要领域。
希望能帮到你！