上市公司資本結構主要影響因素

① 畢業論文:上市公司的資本結構的影響因素

你也太懶了吧！

② 影響企業資本結構的相關因素分析。

可能影響資本結構的因素,包括獲利能力、規模、非債務稅盾、變異性等因素,其中變異性與資本結構負相關,資產擔保價值、成長性與資本結構正相關。

③ 請問對上市公司資本結構的影響因素有哪些

上市公司有兩個特殊的財務數據：股數、市價。這些都是一般企業沒有的。股數和市價與凈收益、凈資產、銷售收入進行比較可提供特殊意義的信息。

1.凈收益
關於股數：每股收益=（凈利潤-優先股股利）/流通在外普通股加權平均數
關於股價：市盈率=每股市價/每股收益

2.凈資產
關於股數：每股凈資產=普通股股東權益/流通在外普通股
關於股價：每股市價/每股凈資產

3.銷售收入
關於股數：每股銷售收入=銷售收入/流通在外普通股加權平均數
關於股價：市銷率=每股市價/每股銷售收入

註：市盈率反應投資者對公司未來前景的預期
我寫的第1和第3點中關於股數的分母之所以是「流通在外普通股加權平均數」是因為他們的分子都是利潤表的時期指標，為了達到配比所以分母也必須是使用平均數（時期指標），而第2點中關於股數的分子「普通股股東權益」是資產負債表上的時點指標，所以分母使用的時點指標「流通在外普通股」。

④ 中國上市公司資本結構的特點是什麼

我國上市公司資本結構特點：

1、我國上市公司資產負債率偏低，平均約32.5%，低於美國企業平均45%左右的資產負債率，更低於德、日企業60%以上的平均資產負債率。

2、從上市公司資金來源看，我國上市公司資金來源具有如下特點：(1)上市公司內部籌資比例甚少，而外部籌資的比重占絕對優勢;(2)股權融資是上市公司最主要的長期資金來源。

而美國等發達國家的企業資本結構中債務數量卻呈上升趨勢，與我國資本結構的發展趨勢正好相反。

究其原因，應有以下方面：

首先，我國的資本市場剛剛起步，在結構與功能兩大方面都存在問題。從宏觀結構上看，我國的資本市場是單一品種主導的市場，股票與債券的比例失衡。發達國家成熟市場債券融資是股票的3～10倍，而我國的證券市場卻是股票獨大。由於股票比債券風險大，投機性強，因此必然帶來市場的波動。從微觀結構看，我國上市公司股權結構特殊，國有股不僅在上市公司中占很大比重，而且國有股、法人股等非流通股占公司股本65%左右。由於國有股一般由國資部門行使股東權，其對公司享有的權利並非個人出資形成的經濟授權，公司經營業績與其個人經濟利益沒有直接的聯系，國有股的代理人往往只行使「廉價股票權」，卻對公司經營不承擔任何責任。在國有資產缺乏真正意義上的人格化代表，產權主體虛置的情況下，國有股權代理人與公司管理者之間往往存在一種默契關系，他們共同的「尋租」行為，導致上市公司「內部人控制」現象十分嚴重。再者，由於公司改制不徹底，不少公司的股東結構不穩定。在發達國家成熟市場上，公司的股東結構要麼使機構投資者成為主要的投資人，要麼使公司法人互相持股。而我國上市公司的股東結構則是部分國家股或部分法人股加廣大的中小投資人。這顯然不能形成穩定的股東結構。結構的失衡必然帶來資本市場與上市公司行為的失衡。

從資本市場的功能來看，由於我國股市出現時間不長，各方面的功能發揮十分有限。比如在中國的資本市場極少出現「敵意兼並」的情況，發生的兼並事件也是以場外協議收購國有股、法人股為主，資本市場得到接管機制和資源優化配置功能不能完全發揮出來。再比如，市場信號功能的發揮，很大程度依賴於股票價格對公司經營業績真實的反映，而我國上市公司的股票價格更多的是受一些政策因素及其他與現實無關的因素影響，往往不反映公司的經營業績。去年，我國股市與經濟增長的背離便是最好的例證。市場信息反饋與價格發現功能的弱化，使那些潛在的投資者很難看到某一行業、某一公司的內在價值，因而很難對未來做出理性判斷，從而使資本的流動失去了動力和方向。

其次，對照發達國家資本市場的所得稅功能，我國所得稅在資本市場的融資調節作用主要受三方面因素的制約，一是所得稅地位，二是地區差異，三是稅率單一化。從所得稅地位來看，比如在美國個人所得稅為稅制體制中的主體稅種，在整個稅收收入中占絕對的優勢地位，成為國家財政收入的主要來源。我國的個人所得稅目前處於發展階段，個人所得稅占各稅收入的比重偏低。2000年我國個人所得稅收入僅占各稅收入的5.38%，而同年美國個人所得稅占稅收總額的45.6%。如此規模之小的稅收收入功能，決定了我國個人所得稅在個人收入分配調控上的作用有限。

從公司所得稅地區差異來看,雖然我國稅法規定的所得稅稅率為33%，但由於公司的所得稅由各地財稅部門徵收，收入部分上交地方政府，對地方財力的構成和增長舉足輕重，所以，盡管國家有統一的公司所得稅政策，但各地各級政府為了增加財政收入，爭取外來稅源，紛紛「招商引資」，變通公司所得稅政策。比如，有的地區上市公司全部免交稅收;有的是定額上繳或包干遞增上繳;也有「先征後返」的;還有參照新技術開發區不統一，導致稅收對上市公司的產業導向作用減弱，造成了上市公司間不平等競爭。同時，由於地方政府對上市公司實行的稅收優惠政策有一定的周期性和波動性，還會造成上市公司稅後利潤的畸高畸低，導致業績泡沫或虛假虧空，使投資者對上市公司的成長性認識不足，從而不利於保護投資者利益。

從個人所得稅來看，我國利息、股息、紅利所得的所得稅為20%，所得稅稅率單一化，不按累進課征制稅，個人所得稅與公司所得稅之間缺乏負債率的作用。目前，我國稅法規定公司所得稅稅率為33%，明顯高於個人所得稅稅率。在公司稅率大於個人稅率的前提下，負債的節稅價值就難以被抵消。這樣的公司，其負債會增加公司的財富，進而增加公司價值。不僅如此，公司還可以通過多種途徑避免股東的所得稅，比如公司可採取高留存、低股利的分配政策，從而使得公司股票的市場價值上升，股東可以獲得資本利得收益。在我國，資本利得收益的所得稅率低於股利所得稅率。很顯然，類似的公司行為將降低股東個人的賦稅水平，使負債節稅價值大於個人賦稅。

再次，健全的公司破產制度是公司價值與資產負債率正相關的重要基礎。在我國，雖然《破產法》早已出台，但由於職工就業、銀行債券等多種原因，公司破產有法難依，上市公司的退出更是難上加難。即便公司破產，我國《破產法》也缺乏羅斯模型中對破產公司的管理者施加「懲罰」的約束。破產制度不健全必然導致上市公司難以樹立風險意識。一方面，反映公司經營風險的負債水平居高不下;另一方面助長了上市公司的過度投資行為，導致公司績效出現下滑的趨勢。破產制度的這種雙重作用必然導致公司績效與負債水平的負相關。

⑤ 我國上市公司資本結構宏觀，微觀影響因素有哪些

宏觀影響因素主要是行業因素；微觀影響因素主要有：公司規模、盈利能力、成長性、盈利波動情況

⑥ 跪求中國知網論文 題目：上市公司資本結構決定因素比較研究

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⑦ 怎樣分析資本結構的優化和影響因素

企業資本結構優化：
是指通過對企業資本結構的調整,使其資本結構趨於合理化,達到即定目標的過程。
對於企業實行資本結構優化戰略管理，使企業能夠在資本結構優化的過程中。建立產權清晰、權責分明、管理科學的現代企業制度，優化企業在產權清晰基礎上形成的企業治理結構,對企業改革的成敗具有重大的意義。對於股份企業上市公司，在資本結構優化的過程中,建立一種使約束與激勵機制均能夠有效發揮作用的合理的企業治理結構，促使企業實現企業價值的最大化，對於我國剛剛起步的資本市場的發育與完善而言,也是相當重要的。

影響因素有：
（一）外部影響因素
1、國家的發達程度。
不同發達程度的國家存在不同的資本結構。與其他國家相比，發展中國家在資本形成、資本積累和資本結構的重整過程中存在著制約資本問題的以下障礙：一是經濟發展狀況落後，人居收入水平低，資本流量形成的源頭枯萎。二是發展中國家儲蓄不足，金融機構不健全，金融市場不發達，難以將分散、零星的儲蓄有效地轉化為投資，進而形成資本。而在發達國家，健全、良好、完備、健康的金融組織機構、資本市場起著保障組織、匯集儲蓄，使其順利轉化為投資的十分重要的中介作用。
2、經濟周期。
在市場經濟條件下，任何國家的經濟都處於復甦、繁榮、衰退和蕭條的階段性周期循環中。一般而言，在經濟衰退、蕭條階段，由於整個經濟不景氣，很多企業舉步維艱，財務狀況經常陷入困難，甚至有可能惡化。因此，在此期間，企業應採取緊縮負債經營的政策。而經濟繁榮、復甦階段，經濟形式向好，市場供求趨旺，多數企業銷售順暢，利潤水平不斷上升，因此企業應該適度增加負債，充分利用債權人的資金從事投資和經營活動，以抓住發展機遇。同時，企業應該確保本身的償債能力，保證有一定的權益資本作後盾，合理確定債務結構，分散與均衡債務到期日，以免因債務到期日集中而加大企業的償債壓力。
3、企業所處行業的競爭程度。
宏觀經濟環境下，企業因所處行業不同，其負債水平不能一概而論。一般情況下，如果企業所處行業的競爭度較弱或處於壟斷地位，如通訊、自來水、煤氣、電力等行業，銷售順暢，利潤穩定增長，破產風險很小甚至不存在，因此可適當提高負債水平。相反，如果企業所處行業競爭程度較高，投資風險較大，如家電、電子、化工等行業，其銷售完全是由市場決定的，利潤平均化趨勢是利潤處於被平均甚至降低的趨勢，因此，企業的負債水平應低一點，以獲得穩定的財務狀況。
4、稅收機制。
國家對企業籌資方面的稅收機制一定程度上影響了企業的籌資行為。使其對籌資方式做出有利於自身利益的選擇，從而調整了企業的資本結構。根據我國稅法規定。企業債務的利息可以記入成本，從而沖減企業的利潤，進而減少企業所得稅，財務杠桿提高會因稅收擋板效應而提高企業的市場價值。因此，對有較高邊際稅率的企業應該更多地使用債務來獲得避稅收益，從而提高企業的價值。

（二）內部影響因素
1、企業規模。企業規模製約著公司的資本規模，也制約著企業的資本結構。一般而言，大企業傾向於多角化、縱向一體化或橫向一體化經營。多角化經營戰略能使企業有效分散風險，具有穩定的現金流，不易受財務狀況的影響，因而使企業面臨較低的破產成本，在一定程度上能夠承受較多的負債。縱向一體化經營戰略能夠節約企業的交易成本，提高企業整體的經營效益水平，既提高了企業的負債能力，同時也提高了內部融資的能力，因此對於實行縱向一體化戰略的企業，無法確定其規模與負債水平的關系。對於實行橫向一體化戰略的企業，由於企業規模的擴張會提高產品的市場佔有率，因此會帶來更高、更穩定的收益，所以，可以適當提高企業的負債水平。
2、資產結構。1984年，邁爾斯和梅勒夫在分析了管理者與外部信息不對稱問題後認為，企業通過發行由抵押擔保的債務可以降低債權人由於信息不對稱帶來的信用風險。因此，在有形資產作擔保的情況下，債權人更願意提供貸款，企業的有形資產越多，其擔保的價值越大，因而可以籌集更多的資金。對於固定資產和存貨等可抵押資產，其價值越大，企業可獲得的負債越多。資產結構會以多種方式影響企業的資本結構。根據有關學者的研究，有以下結論：一是擁有大量固定資產的企業主要通過長期負債和發行股票籌集資金。二是擁有較多流動資產的企業，更多地依賴流動負債來籌集資金。三是資產適於進行抵押貸款的企業舉債較多，如房地產企業的抵押貸款就非常多。四是以技術開發為主的企業負債則很少。
3、企業獲利能力。融資順序理論認為，企業融資的一般順序是首先使用內部融資，其次是債務融資，最後才是發行股票。如果企業的獲利能力較低，很難通過留存受益或其他權益性資本來籌集資金，只好通過負債籌資，這樣導致資本結構中負債比重加大；當企業具有較強的獲利能力時，就可以通過保留較多的盈餘為未來的發展籌集資金，企業籌資的渠道和方式選擇的餘地較大，既可以籌集到生產發展所需要的資金，又可能使綜合資本成本盡可能最低。
4、企業償債能力。通過流動比率、速動比率、資產負債率、產權比率、有形凈值債務率等財務指標的分析，評價企業的償債能力，同時還應考慮長期租賃、擔有責任、或有事項等因素對企業償債能力的影響。
5、股利政策。股利政策主要是關於稅後利潤如何分配的籌資政策。如果企業不願意接受債券籌資的高風險和產權籌資的稀釋作用，則可以考慮用內部積累的方式籌集投資所需的部分或全部的資金。如果企業決定採用內部籌資，則股利分配金額將會減少。負債水平將會降低。
6、所有者和經營者對公司權利和風險的態度。企業資本結構的決策最終是由所有者和經營者做出的。一般情況下，如果企業的所有者和經營者不想失去對企業的控制，則應選擇負債融資。因為增加股票的發行量或擴大其他權益資本范圍。有可能稀釋所有者權益和分散經營權。同時，所有者和經營者對風險的態度也會影響資本結構：對於比較保守、穩健、對未來經濟持悲觀態度的所有者及經營者，偏向盡可能使用權益資本。負債比重相對較小；對於敢於冒險、富於進取精神、對經濟發展前景比較樂觀的所有者和經營者，偏向於負債融資，充分發揮財務杠桿的作用。