創業板公司現再融資需求

㈠ 創業板監管和制度完善三大動向是什麼

創業板推出八周年之際，其已經成為中國多層次資本市場的重要組成部分。截至2017年10月26日，創業板有690家上市公司，佔A股上市公司總數的20%；總市值5.58萬億元，佔A股總市值的9.57%。創業板的適時推出擴寬了中小企業的融資渠道，推動創新成長型企業為代表的中國新經濟的發展；而在大步邁進的過程中，亦面臨對雙創企業不夠包容、高估值泡沫、融資要求高等詬病。

深交所制定發布了《創業板股票上市規則》《創業板上市公司規范運作指引》等一系列業務規則，針對創業板上市公司的行業特點，先後發布了廣播電影電視、生物醫葯、電子商務、節能環保等10個行業信息披露指引，增強了信息披露的有效性和針對性。這些規則對促進上市公司規范運作，加強公司治理等發揮了積極作用。同時，在投資者適當性管理方面，2009年《創業板市場投資者適當性管理暫行規定》及相關配套規則發布，有效地防控了創業板市場的投資者風險。

創業板採取「獨立規則、獨立監管」的運行機制，上市八年以來，各項基礎制度逐步建立和完善，市場規則更加貼近創新型、成長型企業的特徵需求和產業規律。上述接近監管的人士表示，證監會將進一步推動完善創業板制度安排，更好地服務實體經濟。

㈡ 聽說上市公司再融資政策出現了新規定，主要有哪些

第一部分：重點內容有哪些

1、重點一修改哪些內容？三大方面

一是規模。

上市公司申請非公開發行股票的，擬發行的股票數量不得超過本次發行前總股份的20%。

二是頻率。

上市公司申請增發、配股、非公開發行股票的，本次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少於18個月。前次募集資金包括首發、增發、配股、非公開發行股票。但對於發行可轉債、優先股和創業板小額快速融資的，不受此期限限制。

三是募資投向理財產品的規則。

上市公司申請再融資時，除金融類企業外，原則上最近一期末不得存在持有金融較大、期限較長的交易性金融資產和可供出售的金融資產、借予他人款項、委託理財等財務性投資的情形。

2、重點二何時實施？自發布之日起

對於新政，業界最關注的問題還包括時間上的新老劃斷。

今日的發布會上，鄧舸介紹，為了實現平穩過渡，在適用時效上，《實施細則》和《監管問答》自發布或修訂之日起實施，新受理的再融資申請即予執行，已經受理的不受影響。

鄧舸指出，需要特別說明的是，本次再融資監管政策的調整屬於制度完善，不針對具體企業，所有上市公司統一適用。

3、重點三因何出新政：存在三大問題

據了解，現行上市公司再融資制度字2006年實施以來，在促進社會資本形成、支持實體經濟發展發揮了重要作用。但隨著市場情況的不斷變化，現行再融資制度也暴露出一些問題，亟需調整，突出表現在三個方面問題：

一是部分上市公司存在融資傾向。

有些公司脫離公司主業發展，頻繁融資。有些公司偏項目、炒概念，跨界進入新行業，融資規模遠超過實際需要量。有些公司募集資金大量閑置，頻繁變更用途，或者脫實向虛，變相投向理財產品等財務性投資和類金融業務。

二是非公開發行定價機制選擇存在較大套利空間，廣為市場詬病。

非公開發行股票品種以市場約束為主，主要面向有風險識別和承擔能力的特定投資者，因此發行門檻較低，行政約束相對寬松，但從實際運行情況來看，投資者往往偏重發行價格相比市價的折扣，忽略公司的成長性和內在投資價值。

過分關注價差會造成資金流向以短期逐利為目標，不利於資源有效配置和長期資本的形成。限售期滿後，套利資金集中減持，對市場形成較大沖擊，也不利於保護投資中小投資者合法權益。

三是再融資品種結構失衡，可轉債、優先股等股債結合產品和公發品種發展緩慢。

非公開發行由於發行條件寬松，定價試點選擇多，發行失敗風險小，逐漸成為絕大部分上市公司和保薦機構的首選再融資品種，公開發行規模急劇減少，同時，股債結合的可轉債品種發展緩慢。

4、重點四著力點在哪？三大方面

本次修訂《實施細則》和制定《監管問答》，主要著眼於三方面：

一是堅持服務實體經濟導向，積極配合供給側改革，助力產業轉型和經濟結構調整，充分發揮市場的資源配置功能，引導資金流向實體經濟最需要的地方，避免資金脫實向虛。

二是堅持疏堵結合的原則，立足保護投資者尤其是中小投資者的合法權益，堵住監管套利漏洞，防止炒概念和套利性融資行為形成資產泡沫。同時，滿足上市公司正當合理的融資需求，優化資本市場融資結構。

三是堅持穩中求進原則，規則調整實行新老劃斷，已經受理的再融資申請不受影響，給市場預留一定時間消化吸收。

5、重點五理財產品敏感問題如何說

下一步，證監會將按照依法從嚴全面監管的要求，繼續強化再融資的發行監管工作，督促保薦機構梳理再審項目並開展自查，進一步規范募集資金投向，繼續加強監管理財產品等資金參與非公開發行認購，強化證監局對募集資金使用的現場檢查。

記者了解到，對於上述提到「金額較大、期限較長的交易性金融資產」中金額較大、期限較長的界定，需考慮到具體的上市公司的規模和募集資金及財務性投資的多少來判定，具體會在發行部的審核過程中進行判斷。

而「上市公司申請增發、配股、非公開發行股票的，本次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少於18個月」中18個月的確定，則是根據最近三年上市公司前次融資距本次融資的統計測算，並對前次項目募集資金是否落實到位的效果進行分析後測算出來的。

業內人士指出，在再融資過程中，發行人是第一責任人，保薦機構在上市公司確定再融資方案時就應把好關，根據市場情況變化，對不符合監管要求的方案進行調整。

第二部分：幾大敏感問題解讀

統計顯示，去年全年證監會審核的再融資、優先股和可轉債總金額在10000億左右，其中，再融資涉及7000-8000億元。

敏感問題一

金融較大、期限較長的交易性金融資產的界定

券商中國記者了解到，關於上述提到「金融較大、期限較長的交易性金融資產」中金融較大、期限較長的界定，需結合實際情況，考慮到具體的上市公司的規模和募集資金及財務性投資的多少來判定，具體會在發行審核過程中進行判斷，如募集資金很少但財務性投資很大的就限制，沒有融資合理性和必要性也會受限，旨在控制過度融資。

敏感問題二

原則上不得少於18個月的規定

為避免上市公司頻繁融資，新政中包括了「上市公司申請增發、配股、非公開發行股票的，本次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少於18個月」的規定，如何理解這一問題？

1992年頒布的《公司法》中明確要求「上市公司再融資的，本次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少於12個月」，但該規定在2006年《公司法》的修訂中被刪除，而此次新政重啟了時間限制的規定，並根據最近三年上市公司前次融資距本次融資的統計測算、對前次項目募集資金是否落實到位的效果進行分析後測算出18個月這一考量，是給當前市場上部分上市公司頻繁融資帶上了「緊箍咒」。

業內人士指出，在再融資過程中，發行人是第一責任人，保薦機構在上市公司確定再融資方案時就應把好關，根據市場情況變化，對不符合監管要求的方案進行調整。

敏感問題三

如何滿足上市公司正當合理融資需求

「此次再融資新規是發揮市場的資源配置功能，引導資金流向實體經濟最需要的地方，避免資金脫實向虛的重要舉措。」上述業內人士指出，此舉不僅疏堵結合促再融資方式多元化，堵住監管套利漏洞，防止炒概念和套利性融資行為形成資產泡沫，還滿足上市公司正當合理的融資需求，優化資本市場融資結構。為確保市場平穩運行，實行新老劃斷，已經受理的再融資申請不受影響，給市場預留一定時間消化吸收。

㈢ 創業板 再融資要不要披露關聯方

大部分人是不會的，可以止損啊，至多兩個跌停割完唄，可以看看耿封停博客上的股評。

㈣ 你好，我想請問一下，你對於創業板再融資45%的資產負債率怎麼看

這個也算正常吧，權益與負債基本1比1了，具體的要看公司與行業，厲害的經營不好的負債率接近100%或者資不抵債也很正常，這個沒有具體的數字，有些行業負債率長期60%左右，很難說

㈤ 創業板再融資必須盡力避免的幾種後果

任何一項制度的推出，必將影響市場利益的分配格局，再融資制度在滿足了創業板公司融資需求的同時，必須盡力避免由此產生新的問題。為此，筆者在此提出以下幾點看法：
1.與滬深主板、中小板一樣，創業板再融資制度也須設立一定的門檻
2.應在制度設計上防止創業板再融資重演「圈錢」老路，盡力讓創業板公司再融資的資金真正用在刀刃上。
3.創業板公司的再融資應以「公開」為主。
4.制定嚴厲的監管制度，不給創業板公司通過再融資的方式實現曲線借殼留下漏洞。
——恩美路演

㈥ 創業板有沒有單獨的再融資規定

目前只有非公開發行公司債券作為試點，暫無再融資的法規。

㈦ 證監會 再融資新規 對創業板有效嗎

一，創業板同樣是百分之十的漲跌幅限制。
二，創業板和滬深主板的區別就是，創業板有退出機制，創業板上市公司的殼不能夠轉讓了。而滬深上市公司經營不行了還可以賣殼子，也就是所謂的重組。
兩者本質上是沒有區別的，都是上市圈錢，騙股民的錢。

㈧ 項目企業創辦，如何融資途徑有哪些

創業板公司再融資開閘是早晚的事情。不過筆者認為，在現階段早早拉開閘門，很容易授人以柄。畢竟創業板自推出以來就深深地烙上了「圈錢」的印記。在創業板公司嚴重超募的情況下開啟再融資大門，難免讓人質疑：管理層為創業板公司「圈錢」服務得未免也太周到了吧？

創業板公司再融資不是現階段的當務之急。不過，從此次創業板公司再融資開閘來看，管理層應該是考慮到了創業板公司大量超募資金閑置這樣一個事實，同時也考慮到了廣大投資者的感受。所以，在創業板公司再融資開閘方面，管理層選擇的是發債，而且還是非公開發債的方式，這是最容易被投資者接受的方式。筆者希望發債能成為創業板公司再融資的主要途徑，更希望這一做法能推廣到整個A股上市公司。

將發債作為創業板公司乃至整個A股上市公司再融資的主要途徑，顯然有利於減輕股市面臨的再融資壓力。目前A股市場的發展面臨這樣一種困境：一方面，從社會融資的角度來看，還要進一步提高直接融資的比例，但另一方面，A股承受的融資壓力已成難以承受之重，尤其是再融資的壓力甚至遠遠超過首發融資壓力。在這種情況下，發債顯然是一個明智的選擇。通過發債，不僅可以保持甚至提高直接融資的比重，而且有利於減輕A股再融資的壓力，同時還能讓更多的公司實現首發融資，分享股市資源，可謂一舉三得。

通過發債融資，還可以減少上市公司的「圈錢」心理，增加上市公司的回報意識。畢竟發債與發股不一樣，債權融資是要支付成本的，不僅要還本，還要付息。這與股權融資的「不要白不要」有著明顯的區別。通過發債融資，也可以增強上市公司資金使用的計劃性，改變「大手大腳」的花錢惡習。

此外，通過發債融資來開啟創業板公司再融資的閘門，有利於創業板公司的可持續發展。雖然超募是創業板公司首發融資的重要特徵，但也有少數公司超募資金有限，少數公司甚至沒有完成募資，這部分公司的可持續發展還需要進一步得到社會資金的支持。因此，為創業板公司再融資開閘，可以保證這部分公司後續發展的資金需求。