保險資金入市被視作利好

① 保險資金入市有什麼好處

因為我國目前社保虧損嚴重，所以指望如市能利用廣大人民的錢撈點利潤回來，對我們參保者來講沒什麼太大的好處，只是
社保基金
運營好了我們的保障會更好點，但是就是不知道撈來的利潤是貪污的多還是用於廣大人民的多

② 如何看待監管層表示鼓勵保險資金增持上市公司股票呢

保險資金要是真的能夠進入市場購買優質股票，那確實能在一定時期內對於市場行情的「維穩」起到關鍵的作用。但是鼓勵、呼籲乃至於號召，究竟能起到多大的作用，這就是未知數了，畢竟保險公司的錢也不是天上掉下來的，他們也需要防範風險、保證投資的收益。

期望中的「賺錢效應」是有出現過，但是往往時間短暫，還沒來得及獲利出局，隨之而來的下挫行情就已經吞噬了他們的收益。甚至不少投資者開始後悔：要是當初放棄炒股，聽家人的建議買一套房子就好了。

投資者信心的嚴重受挫已經不是幾個「利好消息」就能改善的了，即便是保險資金真的大幅度建倉進入股市，在大股東減持、股權質押、業績爆雷等問題得不到妥善處理的現狀下，市場糟糕的態勢仍舊不會得到根本性的改變。

③ 保險資金的運用

2

2.證券投資基金

2003年1月17日，中國保監會重新修訂了《保險公司投資證券投資基金管理暫行辦法》該規定將證券基金投資與償付能力監管結合起來，更加關注保險資金運用的風險管控和防範，進一步明確了保險公司資金運用於各類基金的比例，資金運用監管進一步細化。

按照該規定，保險公司投資基金的余額按成本價格計算不得超過本公司上月末總資產的15%；保險公司投資於單一事金的余額按成本價格計算，不得超過上月末總資產的3%；保險公司投資於單一封閉式基金的份額，不得超過該基金份額的10%。此外，保險公司經批准開辦的投資連結保險可以設立投資基金比例為 100%的投資賬戶，萬能壽險可以設立投資基金比例最高為80%的投資賬戶。分紅保險或其他獨立核算的保險產品，投資基金的比例不得超過本產品上月末資產的15%。

3.股票

2004年10月24日，中國保監會和中國證監會共同制定了《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》、《辦法》明確規定了保險資金的入市方式，規定保險公司委託保險資產管理公司進行股票投資，或保險公司以內設資金運用部門進行股票投資兩種管理方式。採用一級市場申購和二級市場交易兩種交易方式，其中一級市場申購包括市值配售、網上網下資金申購、以戰略投資者身份參與配售等。保險資金入市限於投資以下品種：人民幣普通股票、可轉換公司債券、中國保監會規定的其他投資品種。同時規定了保險資金禁止投資的品種為：被交易所實行「特別處理」、「警示存在終止上市風險的特別處理」或者已終止上市的；其價格在過去12個月中漲幅超過100%的；存在被人為操縱嫌疑的；其上市公司最近一年度內財務報表被會計師事務所出具拒絕表示意見或者保留意見的；其上市公司已披露業績大幅下滑、嚴重虧損或者未來將出現嚴重虧損的；其上市公司已披露正在接受監管部門調查，或者最近1年內受到監管部門嚴重處罰的；中國保監會規定的其他類型股票。保險機構投資者持有一家上市公司的股票數量不得達到該上市公司人民幣普通股票的30%。同時，該《辦法》對資產託管、風險控制、監督管理等進行了明確規定。

允許保險公司投資於股票，是我國保險資金運用政策的又一重大突破，這將大大增加保險公司的投資機會，有利於保險公司優化資產配置，分散投資風險，從而促進保險業的健康發展。

4.中央銀行票據

2003年中國保監會發布了《關於保險公司投資中央銀行票據的通知》(保監發[2003]91號)，允許保險公司在銀行間債券市場投資中央銀行票據。中央銀行票據符合認可資產的定義，應確認為認可資產。中國保監會對保險公司投資中央銀行票據視同投資金融債券管理，中央銀行票據在認可資產表中的金融債券項目中反映。

應當指出的是，盡管我國保險投資的政策和體制環境不斷優化，但保險公司的投資運作仍然受到交易品種、交易額以及市場本身發展程度等因素的制約，我國保險可用資金的快速增長和資金運用渠道狹窄的矛盾仍然突出。遵循市場規律，根據保險市場和資本市場的發展情況穩健推進保險資金運用，加快保險資金運用政策調整的步伐，不斷創新保險投資體制，是我國保險資金運用的重要問題。根據我國保險市場和資本市場的實際情況，我國未來的保險資金運用政策將朝著以下方向發展：(1)允許保險資金在更廣泛的范圍內投資於債券市場；(2)允許保險資金在更大范圍內進入股市。目前，保險資金可以各種方式進入股票市場和可轉債市場。今後。保險監管機關將允許按照安全性的原則，逐步允許保險公司投資於未來新增市場，逐步提高其投資比例；(3)允許保險公司參與市政建設等基礎設施項目的投資；(4)允許保險公司參與銀行業務的拓展。保險公司可以通過委託銀行的方式參與住房按揭貸款、質押貸款、金融租賃等業務。同時，保險投資將更加註重安全性.一方面，保險投資將著眼於保持保險公司財務的穩定性和賠付的可靠性，維護保險客戶的利益；另一方面，我國資金運用政策中，保險投資的領域將實現嚴格的監管，對高風險投資項目仍然會加以嚴格限制，這將有利於分散保險投資風險。

三、保險資金運用組織模式

隨著政策法制環境的不斷寬松，保險投資渠道日益擴大，保險公司在資金運用的組織模式上實現了新的突破。

從國際上看，保險資金運用的組織模式主要有內設投資部門投資模式、委託外部機構投資模式、專業化控股投資模式等。內設投資部門投資模式的優點是：保險公司可以直接掌握並控制投資活動，投資效率相對較高。但是，隨著金融活動的專業化和復雜化，內設投資部門投資模式難以適應管理專業化和服務多樣化的要求。委託外部機構投資模式有利於充分發揮外部理財機構的專業管理技能，實現保險資金的保值增值。但保險公司將承受外部機構操作失敗的風險，從而使其他行業的、其他性質的風險波及到保險公司。專業化控股投資模式的優點在於能夠有效控制投資風險，投資經營方面的透明度高，其不足在於保險公司與投資公司的關系相對鬆散。目前，大型保險集團大多採用投資管理公司運作模式。

隨著我國保險市場與資本市場的不斷發育和完善，內設投資部門投資模式已經不能完全適應市場經濟的要求。中國保監會主席吳定富在2003年全國保險工作會議上明確表示，「允許符合條件的保險公司設立專業資產管理公司，創造保險業進一步進入資本市場，提高投資收益率，防範風險的內部條件」。2003年 7月19日，中國人保資產管理有限公司在北京正式掛牌，其核定的經營范圍為：管理運用自有資金及保險資金；受託或委託資金管理。業務與資金管理業務相關的咨詢業務；國家法律法規允許的其他資產管理業務。2004年6月28日，由中國人壽保險(集團)公司、中國人壽保險股份有限公司按4：6股比共同設立的中國人壽資產管理有限公司在京揭牌，成為我國最大的保險資產管理公司，也是國內資本市場最重要的機構投資者之一。

設立獨立的專業資產管理公司是我國保險業的制度創新，對保險公司的資金運用和保險監管都有著積極的意義：(1)從保險公司的角度看，有利於提高保險資金運用水平和風險管控能力。專業資產管理公司的成立，實現了保險業務和投資業務的分離。這一模式的建立，將從根本上改變保險資金的組織管理結構，建立有效的激勵約束機制，建立與保險公司自身負債相匹配的資產結構。同時，保險資產管理公司可以按照市場化原則，對保險資金運用實行集約、統一和高效的管理；通過區別對待各類保險資金，有效地降低利率變動和物價變動對保險公司經營的不利影響，提高保險公司的盈利能力；(2)從保險監管的角度來看，有利於提升保險資產管理監管水平。專業化資產管理機構實現了保險資金運用集約、規范、高效的管理，為保險監管部門進一步強化保險資金運用監管創造了有利條件。規范化的組織管理模式使監管部門可以針對保險資金運用的特點來確立更加合理的財務核算體系，建立更加科學有效的風險監管體系，從而提高監管的科學化、專業化。規范化水平，更加有效地防範金融風險。2004年4月21日，中國保監會發布了《保險資產管理公司管理暫行規定入根據這一規定，保險監管工作將主要集中在提升對資產管理公司的規模、運作效率。風險管控能力。法人治理結構，人才儲備和人才發展計劃、發展規劃等重大事項上的監管力度。

目前，國內一些較大的保險公司，如太平洋保險(集團)公司、新華人壽保險公司和華泰財產保險股份有限公司已經開始籌建設立保險資產管理公司。保險業資產負債管理將全面推行，通過推行戰略配置、投資交易、資金託管三分離的風險控制模式，保險資金運用的專業化水平將不斷得以提升。

四，保險資金運用績效

隨著保險業務的快速增長，保險業資產規模迅速擴大，可運用資金不斷增加。2003年，保險資金運用渠道得到拓寬，然而，可運用保險資金快速增長與投資渠道狹窄、投資回報率不高之間的矛盾仍然突出。

從2001—2003年的情況看(見圖1)，保險公司投資占總資產的比重呈穩步上升趨勢。2001年，保險資金運用占總資產的比例約為35%； 2002年，這一比例有所上升；2003年，保險資金運用占總資產的比例已經超過了40%。此外，隨著保險資金運用規模的擴大，保險公司已經成為資本市場的重要機構投資者。據統計，2003年，保險公司持有的企業債券占企業債券總量的一半，持有的證券投資基金占封閉式基金的26.3%。
在保險投資中，壽險公司在保險資金運用方面仍然居於主導地位，其在銀行存款、國債、金融債、投資基金等方面的總額遠遠高於財險公司(見表2)。靜態地分析保險公司的投資結構可以發現：在保險資金運用中，銀行存款的比例仍然很高。原因在於保險投資渠道不暢，保險資金過多地依賴銀行存款。從2001— 2003年的情況看(見圖2)，銀行存款占總資產的比例一直徘徊在40%--45%之間。從2003年壽險公司的投資結構看(見表2)，52.06%為銀行存款，16.1%以上投資於國債，9.48%投資於金融債券，5.23%投資於基金。這表明，盡管保險資金運用總量有所增加，但保險投資結構並沒有發生根本的變化。

近年來，中國保險資金運用整體投資收益率不高。從1999—2002年，保險投資收益率分別為：4.66%、3.59%、4.3%、3.14%。從收益率情況看，財險公司的投資收益率普遍低於中國保險資金運用整體投資收益率。根據2002年的有關數據，部分財險公司的投資收益情況為：華泰財險 3.37%，太平洋財險1.34%，中華聯合1.27%，中國人保0.59%，天安0.34%，永安-0.89%，華安-0.22%。以2002年為例，除華泰財險外.其他財險公司的投資收益率均低於全國整體投資收益率。

與壽險公司相比較，財險公司投資收益率普遍較低的原因有：(1)從可運用資金的性質來看，財險公司可運用的資金多為短期資金，為了使其資產負債結構匹配，財險公司投資品種的期限一般都較短。投資的高流動性直接影響了投資的收益性，因此，財險公司在獲利能力上弱於壽險公司；(2)從投資限制來看，財險公司在投資基金方面的優勢弱於壽險公司。根據《保險公司投資證券投資基金管理暫行辦法》的規定，保險公司經批准開辦的投資連接保險可以設立投資基金比例為100%的投資賬戶。由於壽險公司開辦的投資連接險在數量和規模上都遠遠超過財險公司，其投資於基金的優勢明顯優於財險公司，財險公司在基金方面的投資收益相應要低；(3)從談判能力來看，財險公司的資金規模普遍比壽險公司小，投資議價能力受到很大制約。目前，保險資金仍然過多地依賴銀行存款.其中，協議存款佔了很大比重。2003年，壽險公司的存款金額為財險公司的4倍以上，其在協議存款方面的議價優勢不言自明。由於資金量相對少，財險公司在協議存款方面的議價能力弱於壽險公司，投資收益自然偏低。此外，財險公司在投資理念、投資管理等方面存在的其他問題，也是造成其投資收益率不高的原因。由於財險公司資金性質、資金規模、議價能力等方面存在的一些障礙，財險公司資金運用的難度比壽險公司大。

3年1月1日起正式施行的《保險法》規定：保險公司的資金運用，限於在銀行存款，買賣政府債券、金融債券和國務院規定的其他資金運用形式；保險公司的資金不得用於設立證券經營機構，不得用於設立保險業以外的企業。新保險法對原有的禁止性規定做了適當修改。這樣，保險公司的資金運用渠道得以拓寬，保險資金運用的法制環境更加優化，這為保險公司提高經營績效，保持發展後勁提供了很好的機遇。2004年1月，國務院發布的《關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》更進一步提出：支持保險資金以多種方式直接投入資本市場，使基金管理公司和保險公司為主的機構投資者成為資本市場的主導力量。目前，監管部門正在根據新修改的《保險法》和《關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》的有關精神，積極採取穩健措施，逐步解決保險公司投資渠道狹窄、新增資金迅速、資金運用壓力日益增大等問題，這為我國不斷拓寬保險資金運用渠道、加快與資本市場的對接邁出了重要的一步。

1.企業債券
根據新《保險法》的規定，經國務院批准，中國保監會公布了新的《保險公司投資企業債券管理暫行辦法入該辦法第五條規定，保險公司投資企業債券實行比例控制的辦法，保險公司購買的各種企業債券余額按成本價格計算不得超過本公司上月末總資產的20%。第七條規定，保險公司經批准開辦的投資連結保險可以設立投資企業債券比例最高為該賬戶總資產100%的投資賬戶，萬能壽險可以設立投資企業債券比例最高為該賬戶總資產80%的投資賬戶。分紅保險或其他獨立核算的保險產品，投資企業債券的比例不得超過本產品上月末資產的20%。保險公司同一期單品種企業債券持有量不得超過該期單品種企業債券發行額的15%或保險公司上月末總資產的2%，兩者以低者為准。

這樣，長期困擾我國保險業資金運用中的投資企業債券的范圍狹窄、比例過低等問題得到解決。我國保險業投資企業債券的范圍，由只允許投資三峽、鐵路、電力、移動通信等中央企業債券，擴大到自主選擇購買經國家主管部門批准發行，且經監管部門認可的、信用評級在AA級以上的企業債券。

2003年1月17日，中國保監會重新修訂了《保險公司投資證券投資基金管理暫行辦法》該規定將證券基金投資與償付能力監管結合起來，更加關注保險資金運用的風險管控和防範，進一步明確了保險公司資金運用於各類基金的比例，資金運用監管進一步細化。

按照該規定，保險公司投資基金的余額按成本價格計算不得超過本公司上月末總資產的15%；保險公司投資於單一事金的余額按成本價格計算，不得超過上月末總資產的3%；保險公司投資於單一封閉式基金的份額，不得超過該基金份額的10%。此外，保險公司經批准開辦的投資連結保險可以設立投資基金比例為 100%的投資賬戶，萬能壽險可以設立投資基金比例最高為80%的投資賬戶。分紅保險或其他獨立核算的保險產品，投資基金的比例不得超過本產品上月末資產的15%。

2004年10月24日，中國保監會和中國證監會共同制定了《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》、《辦法》明確規定了保險資金的入市方式，規定保險公司委託保險資產管理公司進行股票投資，或保險公司以內設資金運用部門進行股票投資兩種管理方式。採用一級市場申購和二級市場交易兩種交易方式，其中一級市場申購包括市值配售、網上網下資金申購、以戰略投資者身份參與配售等。保險資金入市限於投資以下品種：人民幣普通股票、可轉換公司債券、中國保監會規定的其他投資品種。同時規定了保險資金禁止投資的品種為：被交易所實行「特別處理」、「警示存在終止上市風險的特別處理」或者已終止上市的；其價格在過去 12個月中漲幅超過100%的；存在被人為操縱嫌疑的；其上市公司最近一年度內財務報表被會計師事務所出具拒絕表示意見或者保留意見的；其上市公司已披露業績大幅下滑、嚴重虧損或者未來將出現嚴重虧損的；其上市公司已披露正在接受監管部門調查，或者最近1年內受到監管部門嚴重處罰的；中國保監會規定的其他類型股票。保險機構投資者持有一家上市公司的股票數量不得達到該上市公司人民幣普通股票的30%。同時，該《辦法》對資產託管、風險控制、監督管理等進行了明確規定。

允許保險公司投資於股票，是我國保險資金運用政策的又一重大突破，這將大大增加保險公司的投資機會，有利於保險公司優化資產配置，分散投資風險，從而促進保險業的健康發展。
2003年中國保監會發布了《關於保險公司投資中央銀行票據的通知》(保監發[2003]91號)，允許保險公司在銀行間債券市場投資中央銀行票據。中央銀行票據符合認可資產的定義，應確認為認可資產。中國保監會對保險公司投資中央銀行票據視同投資金融債券管理，中央銀行票據在認可資產表中的金融債券項目中反映。

應當指出的是，盡管我國保險投資的政策和體制環境不斷優化，但保險公司的投資運作仍然受到交易品種、交易額以及市場本身發展程度等因素的制約，我國保險可用資金的快速增長和資金運用渠道狹窄的矛盾仍然突出。遵循市場規律，根據保險市場和資本市場的發展情況穩健推進保險資金運用，加快保險資金運用政策調整的步伐，不斷創新保險投資體制，是我國保險資金運用的重要問題。根據我國保險市場和資本市場的實際情況，我國未來的保險資金運用政策將朝著以下方向發展：(1)允許保險資金在更廣泛的范圍內投資於債券市場；(2)允許保險資金在更大范圍內進入股市。目前，保險資金可以各種方式進入股票市場和可轉債市場。今後。保險監管機關將允許按照安全性的原則，逐步允許保險公司投資於未來新增市場，逐步提高其投資比例；(3)允許保險公司參與市政建設等基礎設施項目的投資；(4)允許保險公司參與銀行業務的拓展。保險公司可以通過委託銀行的方式參與住房按揭貸款、質押貸款、金融租賃等業務。同時，保險投資將更加註重安全性.一方面，保險投資將著眼於保持保險公司財務的穩定性和賠付的可靠性，維護保險客戶的利益；另一方面，我國資金運用政策中，保險投資的領域將實現嚴格的監管，對高風險投資項目仍然會加以嚴格限制，這將有利於分散保險投資風險。

隨著政策法制環境的不斷寬松，保險投資渠道日益擴大，保險公司在資金運用的組織模式上實現了新的突破。

從國際上看，保險資金運用的組織模式主要有內設投資部門投資模式、委託外部機構投資模式、專業化控股投資模式等。內設投資部門投資模式的優點是：保險公司可以直接掌握並控制投資活動，投資效率相對較高。但是，隨著金融活動的專業化和復雜化，內設投資部門投資模式難以適應管理專業化和服務多樣化的要求。委託外部機構投資模式有利於充分發揮外部理財機構的專業管理技能，實現保險資金的保值增值。但保險公司將承受外部機構操作失敗的風險，從而使其他行業的、其他性質的風險波及到保險公司。專業化控股投資模式的優點在於能夠有效控制投資風險，投資經營方面的透明度高，其不足在於保險公司與投資公司的關系相對鬆散。目前，大型保險集團大多採用投資管理公司運作模式。

隨著我國保險市場與資本市場的不斷發育和完善，內設投資部門投資模式已經不能完全適應市場經濟的要求。中國保監會主席吳定富在2003年全國保險工作會議上明確表示，「允許符合條件的保險公司設立專業資產管理公司，創造保險業進一步進入資本市場，提高投資收益率，防範風險的內部條件」。2003年7月 19日，中國人保資產管理有限公司在北京正式掛牌，其核定的經營范圍為：管理運用自有資金及保險資金；受託或委託資金管理。業務與資金管理業務相關的咨詢業務；國家法律法規允許的其他資產管理業務。2004年6月28日，由中國人壽保險(集團)公司、中國人壽保險股份有限公司按4：6股比共同設立的中國人壽資產管理有限公司在京揭牌，成為我國最大的保險資產管理公司，也是國內資本市場最重要的機構投資者之一。

設立獨立的專業資產管理公司是我國保險業的制度創新，對保險公司的資金運用和保險監管都有著積極的意義：(1)從保險公司的角度看，有利於提高保險資金運用水平和風險管控能力。專業資產管理公司的成立，實現了保險業務和投資業務的分離。這一模式的建立，將從根本上改變保險資金的組織管理結構，建立有效的激勵約束機制，建立與保險公司自身負債相匹配的資產結構。同時，保險資產管理公司可以按照市場化原則，對保險資金運用實行集約、統一和高效的管理；通過區別對待各類保險資金，有效地降低利率變動和物價變動對保險公司經營的不利影響，提高保險公司的盈利能力；(2)從保險監管的角度來看，有利於提升保險資產管理監管水平。專業化資產管理機構實現了保險資金運用集約、規范、高效的管理，為保險監管部門進一步強化保險資金運用監管創造了有利條件。規范化的組織管理模式使監管部門可以針對保險資金運用的特點來確立更加合理的財務核算體系，建立更加科學有效的風險監管體系，從而提高監管的科學化、專業化。規范化水平，更加有效地防範金融風險。2004年4月21日，中國保監會發布了《保險資產管理公司管理暫行規定入根據這一規定，保險監管工作將主要集中在提升對資產管理公司的規模、運作效率。風險管控能力。法人治理結構，人才儲備和人才發展計劃、發展規劃等重大事項上的監管力度。

目前，國內一些較大的保險公司，如太平洋保險(集團)公司、新華人壽保險公司和華泰財產保險股份有限公司已經開始籌建設立保險資產管理公司。保險業資產負債管理將全面推行，通過推行戰略配置、投資交易、資金託管三分離的風險控制模式，保險資金運用的專業化水平將不斷得以提升。

隨著保險業務的快速增長，保險業資產規模迅速擴大，可運用資金不斷增加。2003年，保險資金運用渠道得到拓寬，然而，可運用保險資金快速增長與投資渠道狹窄、投資回報率不高之間的矛盾仍然突出。

從2001—2003年的情況看(見圖1)，保險公司投資占總資產的比重呈穩步上升趨勢。2001年，保險資金運用占總資產的比例約為35%； 2002年，這一比例有所上升；2003年，保險資金運用占總資產的比例已經超過了40%。此外，隨著保險資金運用規模的擴大，保險公司已經成為資本市場的重要機構投資者。據統計，2003年，保險公司持有的企業債券占企業債券總量的一半，持有的證券投資基金占封閉式基金的26.3%。

在保險投資中，壽險公司在保險資金運用方面仍然居於主導地位，其在銀行存款、國債、金融債、投資基金等方面的總額遠遠高於財險公司(見表2)。靜態地分析保險公司的投資結構可以發現：在保險資金運用中，銀行存款的比例仍然很高。原因在於保險投資渠道不暢，保險資金過多地依賴銀行存款。從2001— 2003年的情況看(見圖2)，銀行存款占總資產的比例一直徘徊在40%--45%之間。從2003年壽險公司的投資結構看(見表2)，52.06%為銀行存款，16.1%以上投資於國債，9.48%投資於金融債券，5.23%投資於基金。這表明，盡管保險資金運用總量有所增加，但保險投資結構並沒有發生根本的變化。

近年來，中國保險資金運用整體投資收益率不高。從1999—2002年，保險投資收益率分別為：4.66%、3.59%、4.3%、3.14%。從收益率情況看，財險公司的投資收益率普遍低於中國保險資金運用整體投資收益率。根據2002年的有關數據，部分財險公司的投資收益情況為：華泰財險 3.37%，太平洋財險1.34%，中華聯合1.27%，中國人保0.59%，天安0.34%，永安-0.89%，華安-0.22%。以2002年為例，除華泰財險外.其他財險公司的投資收益率均低於全國整體投資收益率。

與壽險公司相比較，財險公司投資收益率普遍較低的原因有：(1)從可運用資金的性質來看，財險公司可運用的資金多為短期資金，為了使其資產負債結構匹配，財險公司投資品種的期限一般都較短。投資的高流動性直接影響了投資的收益性，因此，財險公司在獲利能力上弱於壽險公司；(2)從投資限制來看，財險公司在投資基金方面的優勢弱於壽險公司。根據《保險公司投資證券投資基金管理暫行辦法》的規定，保險公司經批准開辦的投資連接保險可以設立投資基金比例為 100%的投資賬戶。由於壽險公司開辦的投資連接險在數量和規模上都遠遠超過財險公司，其投資於基金的優勢明顯優於財險公司，財險公司在基金方面的投資收益相應要低；(3)從談判能力來看，財險公司的資金規模普遍比壽險公司小，投資議價能力受到很大制約。目前，保險資金仍然過多地依賴銀行存款.其中，協議存款佔了很大比重。2003年，壽險公司的存款金額為財險公司的4倍以上，其在協議存款方面的議價優勢不言自明。由於資金量相對少，財險公司在協議存款方面的議價能力弱於壽險公司，投資收益自然偏低。此外，財險公司在投資理念、投資管理等方面存在的其他問題，也是造成其投資收益率不高的原因。由於財險公司資金性質、資金規模、議價能力等方面存在的一些障礙，財險公司資金運用的難度比壽險公司大。

http://www.china-insurance.com/news-center/newslist.asp?id=80359

④ 保險資金運用問題[專業人士進]

純屬政策性問題，應該是由金融專家和保監會高級官員才能夠做答。

⑤ 社保資金入市有什麼具體意義

社保資金入市的意義有：
1.社保基金入市為證券市場提供了重要的資金來源
社保基金可以為我國證券市場提供所需的發展資金。英美等發達國家近年來資本市場發展迅速，社保基金特別是養老基金功不可沒。1995年美國股票市場市值佔GDP比率為96.59%。到2000年，這一比率達到153.68%。美國養老基金的資產總值也從4.8萬億美元增長到11.52萬億美元，其所持有的公司股票市值佔到整個股票市場市值的23.2%，是證券市場上最大的機構投資者。根據歐洲退休聯盟1993年的統計數據，英國養老保險基金對倫敦股票交易所上市股票持有率高達34.2%，也是證券市場上的一隻舉足輕重的力量。由於我國證券市場起步較晚，證券化比率遠低於發達國家，也低於其他新興市場國家。
2.社保基金入市有利於改善我國上市公司治理結構
社保基金歷來被公認為最具長期投資理念的機構投資者，具有監督企業改善經營管理的動力和能力，可以有效提高我國上市公司的治理水平。20世紀90年代初以來，英美等國養老基金出現了積極參與上市公司治理的趨勢。這是因為，一方面，養老基金的投資期限較長，可以通過改善公司治理提高經營績效而獲得更高收益；另一方面，養老基金較大的投資規模決定了當其因所投資公司業績不佳而賣出股票時,股價必然會大幅下跌,加大投資損失。在我國，由於股權分割和國有股「一股獨大」，上市公司內部人控制問題嚴重，中小投資者的利益得不到有效保護。作為上市公司的大股東，機構投資者有能力通過擁有足夠的投票權對經理人員施加壓力，形成有效的股權制衡，甚至可以通過代理權競爭和接管來罷免經理人員。推動社保基金進入證券市場，大力培育機構投資者並促使其參與公司治理，可以顯著改善我國上市公司治理水平。
3.社保基金入市有助於催熟價值型投資理念
我國股市的一個突出問題是投機氣氛濃厚，短期投資評價理念仍是當前投資者的主導行為模式。2002年我國股市平均換手率超過200%，整個市場表現出投機性強的特點，這一狀況不利於證券市場持續穩定發展。由於社保基金是百姓的「養命錢」，其投資運作應在充分保證安全性和流動性的基礎上，追求保值增值。目前首批獲得社保基金管理人資格的6家基金公司已將社保基金的投資對象限定在那些業績比較穩定、股票流動性較大而股價波幅較小的藍籌股上。社保基金注重組合投資和風險控制，其追求理性和穩健的投資策略將對眾多中小投資者產生巨大的示範效應和導向作用，有助於我國證券市場投資績優股、重視上市公司分紅、關注企業長遠發展的價值型投資理念的形成，有利於證券市場的穩定發展。
4.社保基金入市將進一步推動證券市場創新步伐
社保基金作為一個「航母」級的機構投資者進入證券市場，並不是簡單的資金堆積，其規模經濟的要求，將會促進證券市場深層次的產品創新、制度創新和組織創新。養老基金運作安全性原則要求我國證券市場中必須建立一套避險機制，這需要引入股指期貨、期權、認股權證等對沖避險工具來降低系統風險。同時，為使社保基金獲得低成本的避險和資產組合調整手段，一大批不同收益和風險組合的金融工具，包括一些穩健型基金品種也將不斷涌現，這將會大大促進證券市場的產品創新步伐。有助於滿足社保基金大規模交易的要求、降低機構投資者交易成本以及提高市場穩定性和流動性的做市商制度、大宗交易機制等交易制度的引入和完善也將進一步提速。

⑥ 請舉例說明國家大力發展保險行業,出台了哪些利好政策

1、北京、上海、深圳等地的政府最近推出了醫療補充型保險
2、保監會近期更新重大疾病的相關規則
3、2018年以後保險姓「保」以後，各大保險公司的產品趨於同質化，目前看大家拼的是服務，保險公司越來越重視服務品質的提升。
有其他問題歡迎聯系O(∩_∩)O

⑦ 怎麼看待險資入市

怎麼看待險資入市（一）
監管言論持續發酵，昨日晚間，消息傳出，保監會將派檢查組進駐前海人壽、恆大人壽。一時間，市場談「險」變色，處於「黃金發展期」的保險業被「標簽化」。
市場嘩然，保險業內卻格外冷靜。「理性看待保險資金，切忌一棒子打死」，業內普遍認為，險資之所以被推向風口浪尖，僅因個別激進險企，「總體來看，保險資金運用仍以『長線』『穩健』的價值投資為主」，險資舉牌無可厚非。而如何走出談「險」變色困局，業內支招，「險資要做價值投資者」。
險資入市雙面看：直擊「散戶市」痛點
先從國內的融資環境來看，一直以來，我國企業融資結構一直以間接融資為主、直接融資為輔。近年來隨著利率市場化推進，直接融資快速發展。數據顯示，社會融資總量中，直接融資所佔比重由2006年末10%左右上升到目前的1/3左右，其中股票市場融資由06年末約3.6%上升到目前約7.5%的水平，直接融資比重大幅提升。
盡管股票市場融資在社會融資中所佔的比重大幅提升，但結構上仍然是一個散戶為主的市場。據統計，截至2016年2月份，我國股票市場中，個人投資者賬戶數量佔比99.71%，機構投資者賬戶佔比僅為0.29%。
近年，隨著利率市場化推進，保險產品作為居民風險管理和投資理財的載體越發重要，保險資金規模的擴大以及保監會對保險資金投資范圍的放寬，使得保險資金作為股票市場上的專業機構投資者重要性不斷增強。根據保監會公布的最新保險業經營數據，截止2016年10月末，保險資金投資於權益類資產的資產規模達到1.86萬億元，占同期A股流通市值的比重達到5%左右。
「其實，保險資金對於『散戶市』向機構主導的轉變發揮了重要作用」， 平安人壽董事長兼CEO丁當對藍鯨保險表示，在其看來，散戶主導的股票市場相對情緒化，易導致對公司基本面的判斷不夠准確，這不僅加大了市場波動，也使上市公司的股價與業績基本面出現一定程度的背離，這對投資者保護和股市資源配置作用的發揮都產生了不利的影響。
丁當表示，由於傳統壽險資金久期長，對資產安全性要求高，往往堅持價值指引下的逆周期投資，是股票市場波動的平滑者和公司價值的發現者。未來隨著保險資金規模的進一步擴大，保險資金將對「散戶市」向機構主導的轉變發揮更大的作用。

⑧ 對保險資金進入股市的看法

國務院近日決定，在境內證券市場實施國有股轉持，即股權分置改革新老劃斷後，凡在境內證券市場首次公開發行股票並上市的含國有股的股份有限公司，除國務院另有規定的，均須按首次公開發行時實際發行股份數量的10%，將股份有限公司部分國有股轉由全國社會保障基金理事會持有，全國社會保障基金理事會對轉持股份承繼原國有股東的禁售期義務。轉由全國社會保障基金理事會持有的股份，在承繼原國有股東禁售期的基礎上延長3年禁售期，這將有利於增強投資者信心，有利於我國證券市場的長期穩定健康發展。

在國資委與全國社保基金長達五六年的拉鋸戰中，社保基金贏了--國資委一直主張減持現金給社保，而社保堅持股權直接劃撥，現在的辦法是股權直接劃撥。部分國有股權轉撥社保基金是好事，國企以股權的方式讓社保基金成為股東直接造福全體民眾。同時，社保基金作為長期投資者，可以抑制壟斷央企無視投資者利益的痼疾。

國有股轉撥可以營造中期利好預期，首先可以穩定大非預期。在全流通環境下，大小非減持是市場的達摩克利斯之劍，小非減持是鐵板釘釘，惟一能夠起到維穩作用的，就是大非。事實上，大非確實比小非減持少得多。現在，部分國有大非被加上一道鎖，轉由全國社保基金理事會持有，禁售期延長3年，市場對大盤股的預期將進一步升溫。

無論是從體量而言，還是從未來社會中國穩定發展而言，社保基金都是中國資本市場的重要力量。截至2007年底，全國社保基金資產總額為4396.94億元;截至2008年12月31日，全國社會保障基金總資產5625億元，基金權益5132億元，到去年底，社保基金手中持有股票的比例約占其總資產的16%，今後持股量將逐步上升。據財政部的數據，此次劃轉10%國有股，截至2009年3月26日，股權分置改革新老劃斷後首次公開發行股票並上市的含國有股公司共131家，涉及國有股東826家，應轉持股份約83.94億股，發行市值約639.33億元，社保持股將永遠是中國股市的第一航母。惟一有競爭力的是國資委擬議中的投資公司，但它也不可能將國有股全部納入。

不僅如此，社保基金還在參與股權投資市場的運作，全國社保基金承諾對弘毅和鼎暉兩只股權基金各投資20億元，並獲得國務院批准;以戰略投資者身份參與對國家開發銀行和中國農業銀行的股份制改造。通過一級市場溢價與二級市場贏利，政府希望社保基金可以逐漸彌補巨大的資金黑洞。

社保基金是中國准平準基金中的重要力量。股市過冷或者過熱，社保基金都會應命行事，如2008年上半年社保基金及時逃頂;而2008年底又開始高調介入股市;目前又處於保守投資狀態。可見資本市場的局部性泡沫已經引發擔憂，或者說判斷市場穩定不需要在高調行事。社保基金常常成為市場操作的風向標，從好的方面來說，是社保基金秉持長期、穩定與價值投資的理念;從壞的方面說，未必不可以理解為社保基金缺乏市場屬性。

應該警惕的是，社保基金是雙面機構，作為投資者要維持投資收益，作為大股東享有特殊身份和特殊收益，又有盤剝中小投資者的一面。相比其他投資者，社保基金擁有巨大贏利空間。其他機構投資者在每財政年度要按照所得稅、增值稅等稅項足額上繳稅收，風險投資公司的所得稅率從33%降至25%，除了國債以外，其他債券都要徵收利息稅。只有社保基金，不管刮風下雨，不管通脹通縮，都能享受零稅率。也就是說，其他機構投資者要擁有收益超過10%以上的能力，才能戰勝社保基金。給社保基金套上金鍾罩，原因可能是不想讓社保基金遭受損失，讓社保基金以一二級市場大鱷的身份參與市場博弈，有關方面應該出台更公平的政策。否則，市場底部會冒出絲絲涼氣。

在新股發行制度改革之前，市場最大的呼聲是減少大小限的數量，減少一二級市場落差，但證監會對新股發行機制改革沒有涉及要害，如今股權劃撥坐實了新股發行不可能出現根本性改革的預期。此舉為大盤股發行掃清最後一道障礙，大盤股將成為資金的匯聚地，將成為社會資金和寬松貨幣的消化池。從長期來看，中國社保巨大的資金漏洞會通過資本市場與貨幣市場得到彌補。

從中短期來看，社保得到部分國有股權是利好，起碼可以維持大盤股的穩定，但長期未必，必須視制度的公平而定。如果制度不公平，社保同樣會蛻變為盤剝中小投資者的特權階層。